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How to value dividend-paying shares – MoneyWeek

Atitsheartisonekeyconcept:thatashareisworththesumofallthefuturedividendsitwillpay。

Togetyourheadaroundthisidea,considerthevalueofyourhouse。

Inpureeconomicterms,itisonlyworthwhatsomeoneispreparedtorentitforoveritsexpectedlife(houseseventuallyfalldown,evenifyoupaintandrepairthem)。

So–ignoringinflationfornow–ifyoucouldget£10,000ayearfortenyearsbeforeitcollapses,thehouseisintheoryworth£100,000(£10,000×10)。

Inmuchthesameway,theonlycertaincashreturnyoucanexpectfromashareisadividend。

Thesharepricemightrisetoo,butlikethevalueofyourhouse,itmightalsogodown。

Sointheory,thevalueofasharethatwillpayadividendof£10,000forthenexttenyearsis£100,000today。

Butthisiswherewehitseveralproblemsthatthemodeltriestosolve。

Threekeyassumptions

Firstly,howdoyouknowyouwillreceiveaconstantdividendof£10,000ayearforthenexttenyears?

Youdon’t。

Themodelmakesanassumption:thatyouwillreceivethenextdividendforever(orwhateconomistscall‘inperpetuity’)。

Thismakesthemodelbestsuitedtolarge,steady,dividend-payers,wherethenextpayoutcanhopefullybeforecastwithsomecertainty,ratherthanfast-growingsmallerfirmsthatdon’tyetpayadividend,orareatriskofcuttingit。

Thenextproblemis,youdon’texpectadividendtostayconstant–you’dhopetoseeitgrowbyatleastinflationeachyear。

Otherwise,thatannual£10,000willshrinkinreal(after-inflation)terms。

Forexample,ifinflationis3%,£10,000receivedinayear’stimeisonlyworth£10,000/1。

03,or£9,708today。

Sothemodelbuildsinanassumedgrowthratefordividends。

Thethirdproblemisthattheassumptionthatacompanywillpayyou£10,000ayearwithoutfailisn’trealistic。

Investinginsharesisrisky。

Themodeltriestotakeaccountofthisrisk–itincludestherequiredreturnforanequityinvestor。

Thisistheminimumreturnyoushoulddemandforinvestinginasharewhenyoucouldinvestinsomethingsafer,suchasabankaccountoragovernmentIOU(agiltinBritain)。

It’satrickynumbertoestimateandinvolveseducatedguesswork。

Oneroughandreadywaytoestimateitistotaketheyieldonafirm’scorporatedebtandadjustitforinflation。

Youshouldalsoallowforthefactthat,asashareholder,youexpecttobepaidlast(theadvantageofbeingabondholderisthatyougetyourinterestpaidaheadofdividendsallocatedtoshareholders)。

Thesearethekeyingredients。

Sohowdoyouusethemtoworkoutwhatafirm’sshareprice‘should’betoday?

Firsttakethenextdividend。

Thendivideitbythedifferencebetweenthereturnyourequireforinvestinginthecompany,minustheexpectedgrowthrateofitsdividends。

Ifthedividendisexpectedtobe£2m,yourrequiredreturnis8%,andthedividendgrowthrateis3%,theexpectedequityvalueofthefirmis£2m/(0。

08-0。

03),or£40m。

Let’ssaythefirmhasissuedtenmillionshares。

Thatmeanstheexpectedsharepriceis£4(£40m/10m)。

Ifthefirmistradingat£3。

50,say,thenthissuggeststhesharesarecheap。

ApplyingthemodeltoVodafone

Vodafone(LSE:VOD)isthekindoflarge,well-establishedstockthismodelworksbestfor。

Ithaspaidoutsteadydividendsforthepastfiveyears,withoutanycuts。

The2013dividendisexpectedtobe12。

6p,butaround2pisa‘special’dividend–the‘normal’dividendismorelike10p。

For2011and2012respectively,thedividendwas8。

9p,and9。

5p。


GOKO即将上线量子能量链QEV

GOKO即将上线量子能量链QEV|每日区块链

据官方消息,GOKO交易所将于新加坡时间6月28日15:00上线首个健康量子能量区块链应用QUANTUMENERGYCHAIN(QEV),并将100,000QEV作为奖励,用户注册GOKO或交易QEV均可领取不同数量糖果。

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小羽2020-01-1014:25:49急求汉化版本!

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Don’t let your inertia cost you – MoneyWeek

Areweoverinsuredorunderinsured?

Theinsuranceindustryiskeenontalkingaboutthe“protectiongap”–thedifferencebetweenthenumberofpolicieswehaveandthenumberofpoliciestheythinkweshouldhave(agreatdealmore)。

Butthereareoccasionswhenitwouldbefairtosaythatwearemoreoverthanunderinsured。

EverflownwithRyanair?

Thenthereisagoodchancethatyoudidsowithtwotravelinsurancepoliciestoyourname。

Thismonth’sissueofMoneywisemagazinetellsthestoryofMarkBarber,aLondoncommunicationsconsultant,whofoundtohisbemusement–afterhehadprocessedhispayment–thathehadsomehowmanagedtobuytravelinsurancealongwithhisticket。

Hedidn’tneedit–healreadyhadhisowninsurance–andhecouldn’tremembertickingaboxaskingforit。

That’sbecausehedidn’t,saysMoneywise。

Insteadhewasavictimofwhattheindustrycalls“inertiaselling”:unlessyouspecificallyuntickaboxyouautomaticallygettravelinsurance。

ItcostMark£11。

50–plusofcoursethetimeandeffortofcallingtocomplain。

Anditisn’tjusttravelinsurancethebigfirmsusethistrickwith。

Thereismobile-phoneinsurancefromVodafone;yougetit‘free’forthreemonthsbutthenyouhavetomaketheefforttocancelitoryouwillbecharged。

Thenthereispremiumprotectioninsurance:thisisaparticularlypoorvalueproductthatisregularlytackedontolifeinsurancewiththeideathatifyoucan’tpayyourpremiumstheinsurancewillpaythemforsixmonths(notverylong)。

PaymentProtectionInsurance(PPI)isanotherclassicinertiaproduct。

Itcomesbundledwithpersonalloansandissupposedtocoveryourrepaymentsifyouareoffworkforanyreason。

Theproblemwiththisisthat–unliketravelinsurance–itisoftenworsethanuseless。

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